风险与收益紧密相连，共同构成了评价公司的两个重要维度。公司通过风险承担来追求较好的市场和盈利机会是公司生存和发展的基石，也是形成公司收益的重要路径，对公司的成功至关重要，也是支持一个国家经济长期持续增长的支柱。然而，以往研究文献呈现一边倒的局面，理论界与实务界关注的重点大都集中于公司收益方面，忽视了对公司风险承担的研究。即使对于公司风险承担问题的研究也往往侧重于理论上的探讨与金融机构行业的研究，对非金融类公司风险承担的实证研究才刚刚兴起。

  本项目基于当前我国经济下行周期、公司风险承担动力普遍不足的现实背景，融合国家“双创”战略，以我国独特制度背景下双重代理关系中各利益主体的风险偏好为切入点，以双重代理理论为框架，结合独特的外部宏观制度环境，运用规范研究与实证研究相结合的方法，探讨公司风险承担的驱动机制及其经济后果。在全面梳理公司风险承担文献的基础上，首先，基于第一类代理问题研究管理层代理成本及其治理机制对公司风险承担的影响机理；其次，基于第二类代理问题研究大股东代理成本及其治理机制对公司风险承担的影响机理；再次，基于外部宏观制度环境探讨了政府限薪政策、连锁董事网络关系等宏观因素对公司风险承担的影响机理；最后，从股价信息含量与极端波动风险两个维度探讨了风险承担对我国资本市场资源配置效率的影响。本研究能够唤起广大公司对风险承担的认识与重视水平，为我国公司优化风险承担，完善治理结构和外部环境，提升企业核心竞争力等实践应用提供了有力理论支撑。

本项目贡献主要包括：（1）全面梳理了公司风险承担学术文献，构建了适合我国上市公司的多维风险承担测度指标，并展望未来研究机会；（2）以我国独特的双重代理理论为框架，深入探讨双重代理问题及其治理机制对公司风险承担的影响，揭示公司经理层和终极控制股东代理行为，获得代理问题影响公司风险承担的经验证据，为优化公司风险承担提供理论依据。（3）以我国宏观制度背景为基础，揭示并验证了我国政府限薪政策、连锁董事网络关系等宏观因素对公司风险承担的影响机理，为从宏观治理层面优化公司风险承担提供参考。（4）将代理理论对风险承担行为的解释从其“事前”阶段拓展到了“事后”阶段，弥补了有关风险承担经济后果研究的不足。

  本成果已在国内外重要期刊共发表论文40余篇，其中在《Abacus》等国际权威期刊发表SSCI收录论文20余篇，在《系统工程理论与实践》、《中国工业经济》、《管理科学》等国家自然基金委管理学部A类期刊发表论文10篇，完善了我国公司风险承担相关理论。相关成果不仅有助于优化公司风险承担行为、提升企业核心竞争力，而且为改善公司治理结构、提高资本配置效率和风险承担决策的科学性提供了坚实的理论基础。